首页 社会 > 正文

速读:风电光伏“内卷”不断,技术创新才是battle制胜关键

2022-11-07 10:25:40 来源:东方财富证券

前几日,在部分“夕阳”产业跨界光伏引发热议后,让光伏板块持续活跃,带动概念股频频掀起涨停潮。这些好像抓住财富密码的企业还没来得及沾沾自喜,内卷的光伏已经彻底疯狂。

企业发展,其中一个就是追求市场占有率,扩大市占率最简单粗暴的方法就是价钱低。而市场对于数字往往是最为敏感的。

01、“卷”起的光伏市场


【资料图】

8月19日,光伏板块巨震,走势大幅分化,多家组件龙头大跌。

截止封盘,天合光能以-15.07%领跌,其后是晶澳科技、隆基绿能、中来股份等组件龙头大跌。

而扇动板块巨震的“翅膀”是17日通威组件低价预中标的消息。

8月17日,华润电力第五批光伏项目光伏组件设备集中采购中标候选人公示。根据公示,通威太阳能(合肥)有限公司、常州亿晶光电科技有限公司、隆基乐叶光伏科技有限公司3家企业入围。

其中,通威太阳能为项目中标候选人第一名,投标价格为5827000000元,折合单价为1.942元/W。亿晶光电为中标候选人第二名,报价1.995元/W;隆基乐叶为中标候选人第三名,报价为2.020元/W。

不仅如此,招标公告显示,华润电力本次集采规模为3GW,其中双面545W组件2.9GW,单面545W组件100MW。且此次集采将选择一家组件供应商。

也就是说,如无异议,通威将以比一线“大哥”低8分钱的竞标价格,独揽华润3GW大单。同时,这也将是通威强势进军组件板块,首次获得业内大单。

平地一声雷震响。

不过,通威收购组件产能早就是公开信息,如今下场以最低报价的方式竞标,被市场新闻解读为“正式进军组件板块的标志”,“让渡部分硅料利润,以相对较低的价格投标,或直接开启价格战”。这虽不是杀敌一千自损八百的内卷战术,却是光伏企业走向一体化的最终目标。因为光伏行业一直就这么卷!

只要长期跟踪光伏产业的投资者都知道,光伏产业是一个多种周期叠加的行业,它既要看政策刺激引起的抢装库存周期,也要看行业不同链条上的产能周期,还要看技术迭代导致的新旧产能更替周期。正是因为光伏环节多、受限多、技术迭代快,因此近年光伏产业链条上的各公司,都对自己的上游或下游进行了产业布局,通过“一体化”平滑周期更替的收益波动。

硅料在中处于最上游环节,靠的是将近两年的投产周期,赢得供需错配时的超额利润。虽然通威与各公司签下硅料长协,已经为自家主营业务找好销路。但布局一体化的公司,左手买硅料,右手自建硅料产能,也希望摆脱增收不增利的现状。市场对扩产后硅料的降价保持期待,通威比谁都更清楚硅料下行带来的增收风险。

任何做到千亿级的企业家都是最好的架构师。拥有上游硅料、中游电池片、中下游组件的通威,一直以“专业化”的姿态干着“一体化”的事。如今以低价拿下大标,可见通威拓展国内组件市场的策略是,牺牲部分硅料收益抢占市场。过去市场认为80%的组件将由3-4家组件龙头覆盖,现在多了一个新玩家,格局尚未改变,市场预期先打满,至少通威短期的股价先高潮。

长期来看,市场对通威的估值体系重塑需要进一步确认,而其它四家头部组件企业没有那么悲观。

首先,通威在组件市场拓展得快,还是硅料下行后的净利润增速掉得快(今年倒不用担心),要看通威后续中标的量以及组件扩产的脚步。当下硅料的价格空间,上有顶,下无底。而组件环节的特点是竞标在前,安装在后。其它组件企业已经拿下的大量订单尚未交付,仍然存在待安装时硅料爬坡后价格下行带来的增利预期。

其次,组件的无形资产是品牌和渠道。国内组件集采竞争激烈,对价格敏感,通威在国内可以以低价抢占市场,更容易发力。国外市场注重品牌影响力,通威在海外组件竞争中,仍需要长期的品牌建立和渠道积累。当前组件市占率第一名的隆基也仅占20%,由于下游客户分散,组件市占率的提升难度也很大。因此,即使组件无技术壁垒,改变当前全球市场格局仍需要时间。

第三,回到光伏行业本身,是一个高增长的行业,全球对光伏的需求增长远高于当前的扩产速度,长期的行业成长空间尚能消化目前的产能扩张,因此竞争不是当前首要的矛盾。比起扩产竞争,技术革新带来的新旧产能交替,反而更容易给企业带来晋级机会,打破市场格局。

也就是说,光伏的价格的博弈还会持续一段时间,而最终battle胜利的还得看核心技术。

02、风电“内卷”的价格博弈

风电的价格博弈在卷什么?

年初风电整机商价格战打得火热,不断下探一个又一个新纪录,引发行业震动。在行业的良性呼吁下,逐渐趋于稳定。

当初就有业内权威人士称,技术进步其实为风机的单位千瓦价格的下降奠定了很大的基础。

该人士还表示,价格下行有助于产业繁荣,加大风电发展。

国家能源局数据显示,2021年我国风电和光伏发电新增装机规模达到1.01亿千瓦,其中风电新增4757万千瓦,光伏发电新增5297万千瓦。

从规模上看,差距并未被拉开多少。但根据有关机构的行业报告显示,截止到2021年,光伏新投产项目的LCOE降幅达85%,陆上风电新投产项目的LCOE降幅仅为50%,海上风电为48%。

在一些光照条件好的区域,光伏发电技术成本已经能够低于每度电0.1元。也就是说,我国光伏发电成本已经接近水电的成本,甚至可以媲美新建煤电。

但风电不同,风电主机基本是以国内市场为主,且行业竞争相对激烈,不时有竞争对手杀入,其特征就是竞争格局不稳定,整个行业毛利率相对较低;风电零部件企业竞争格局则相对较好,既能享受国内市场,也能出击海外,毛利率也相对较高,在海缆、轴承、铸件、叶片材料等领域均出现了不少大牛股。

由此,风机零部件企业与风机厂商的股价表现在二级市场也差别较大,风机整机虽然也出现了明阳智能这样的大白马,但整体表现一般;而零部件则出现了日月股份、东方电缆、中天科技等一批牛股。比如,海上风电的爆发让东方海缆、中天科技等一批海缆企业受益,有的股价上涨超过20倍。

中国光伏产业的全球竞争优势是靠较低的能源价格+产业链的技术进步,而风电产业的发展更多是靠“大型化+钢铁产业的竞争优势”。

大型化是风电降本的重要手段。

安信证券认为,风机大型化有三条路径:一是带来单位零部件用量的下降,目前每GW的铸件耗量已经从2.5万吨下降至2万吨,塔筒配套量已经从12万吨下降至8万吨;二是摊薄了非设备成本,大型化可降低塔筒和塔桩的基建成本,降低配套和运维成本,在土地资源有限情况下,大容量机组可以缓解风电机组点位不足问题;三是大叶片和高塔筒的应用可以提升风机利用小时,增加有效发电量。

据IRENA的数据,2020年全球陆上风电、海上风电LCOE分别同比下降13%和9%,降幅明显高于光伏的7%,核心驱动力在于风机大型化均摊机组的固定成本、运维成本。

这在2022年以来的海上风电体现得更明显。风能协会专业GWEA数据显示,2021年,6-7GW(不含7MW)海上风电机组新增装机容量占海上新增装机容量的45.9%,比2020年增加了约29.8个百分点。

从当前海上风电中标项目看,广东地区最大单机大于11MW,福建、山东单机大于8MW,浙江最大单机大于7MW。

从目前看,中国企业的大型化机型也迎合了平价时代的需要。据各整机厂商年报,中国海装和明阳智能已具备单机16MW的能力,其他主流厂商也具有生产8MW以上的风机。事实上,如果风机价格进一步下跌,海上风电的价格有望降低至4000元/KW以下,从而大大打开海上风电的空间。

据金风科技提供的数据,2022年3月全市场风机招标均价仅为1876元/KWh,同比下降35%,较2021年12月降幅17%。

原材料成本的大幅下降也是一个关键。风机的一个重要成本就是钢材,其盈利拐点与钢价高度相关。根据GWEC数据,陆上/海上风电项目中钢材料重量占比分别为24%、90%。

中国钢铁产量占据了全球的一半以上,所以中国的风电零部件企业因此也具有比较优势,不仅能拿到国内整机厂商的订单,也能获得维斯塔斯、GE等国际风机巨头的订单。

东吴证券认为,2021年5月以来钢材、生铁等大宗商品价格开始逐步回落,考虑到零部件企业存货周转天数在半年以内,预计2022年下半年行业成本端压力将逐步缓解,这也有助于风电运营商提升投资热情。

钢铁价格也影响风机的价格。以陆上风电为例,东吴证券认为,假设风机价格下降至1500元/KW,年利用小时上升至2400小时,预计陆上风电LVEE为0.159元/千瓦时。

综上,在构建新型电力系统加速能源转型的过程中,以风电、光伏为代表的新能源完成了从靠补贴到拼技术的蜕变,这些未来电力系统中的中坚力量要通过技术变革实现质变,技术创新才是亘古不变的核心生产力。

本文来源:证券市场周刊,东方财富证券,能见

关键词:

上一篇:全球快消息!动力电池需求旺盛 锂电池隔膜行业龙头加速扩产
下一篇:环球观热点:皮尔磁:可配置安全控制系统在灌装行业的应用